ServiceNow四小時線看到了IHS型態(inverse head & shoulders), 現在重新測試$710~$713, 值得留意。
但，ServiceNow值得關注之處更在於：即使公司的規模不斷擴大，generative AI 依然幫助NOW維持著高於市場水準的Revenue YoY!
快速複習Q1 ER
#NOW
Q1’24, Q4’23, Q1’23, Q1’21
✏️Rev.: $2.6B, $2.44B, $2.1B, $1.36B
✏️Rev.: QoQ, YoY, 3yr_CARG
6.6%, 23.8%, 24.1%
Q1’24, Q4’23, Q1’23, Q1’21
✏️Subscription Rev.: $2.52B, $2.37B, $2.03B, $1.29B
✏️Subscription Rev.: QoQ, YoY, 3yr_CARG
6.3%, 24.1%, 25%
Q1’24, Q4’23, Q1’23, Q1’21
✏️cRPO: $8.45B, $8.6B, $7.01B, $4.4B
✏️cRPO: QoQ, YoY, 3yr_CARG
-1.7%, 20.5%, 24.3%
*cRPO (current remaining performance obligations), portion of RPO expected as revenue in the next 12 months
利潤率方面:
Q1’24, Q4’23, Q1’23, Q1’21
✏️EBIT(GAAP): 12.8%, 11.1%, 6.9%, 7.1%
✏️EBIT: QoQ, YoY, 3yr_CARG
+170bps, +590bps, +570bps
Q1’24, Q4’23, Q1’23, Q1’21
✏️EBIT(non-GAAP): 30.4%, 29.4%, 26.3%, 27.4%
✏️EBIT: QoQ, YoY, 3yr_CARG
+100bps, +410bps, +300bps
Q1’24, Q4’23, Q1’23, Q1’21
✏️Net Income(GAAP): 27.2%, 26.4%, 23%, 22.5%
✏️Net Income: QoQ, YoY, 3yr_CARG
+80bps, +420bps, +470bps
Q1’24, Q4’23, Q1’23, Q1’21
✏️FCF: 47.1%, 55.1%, 35.2%, 46.1%
✏️FCF: QoQ, YoY, 3yr_CARG
-800bps, +1190bps, +100bps
2023年起，生成式 AI 炒作推動許多科技股飆升, ServiceNow算是少數幾個在generative AI hype中充分受益的股票！
其實在生成式人工智慧興起之前，ServiceNow就已經成是企業用來更數位化和更自動化的平台了。Generative AI只是更加增強addressable use cases，讓現有的產品更powerful。
雖然營收成長率在未來某個時候可能會不可避免地會放緩，但由於ServiceNow提供的產品是幫助企業優化生產力/降低成本/提高resilience這些關鍵任務, 以及#NOW 已成為生成式人工智慧未來的關鍵推動者，這股還是有機會維持目前的溢價估值。
然而, 如果哪天ServiceNow無法維持目前的溢價估值，那就是極強的競爭已開始威脅到NOW，屆時營收成長率和retention rates都會看到下降。不確定管理層給的ER outlook中營收成長率預測是不是過於樂觀，或者是因為管理層完全了解generative AI將造成長期對NOW的影響而我們投資者依然雲清風清的看待這一切？繼續跟進NOW每季財報，這些懷疑會更撥雲見霧～
小結
ServiceNow的利潤率不僅比昨天提到的Shopify更好，也更穩定。但Shopify的股價更加震盪如果entry point選得好Shopify可能更有利可圖。反觀ServiceNow的股價震幅更適合長期投資